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    事件評(píng)論

    第一，轉(zhuǎn)爐淘汰對(duì)公司運(yùn)作不產(chǎn)生影響，公司生產(chǎn)并未受影響

    根據(jù)工業(yè)和信息化部在2010 年8 月8 日公布的落后產(chǎn)能淘汰企業(yè)名單顯示，新余鋼鐵集團(tuán)公司此次需要淘汰3 座20噸的轉(zhuǎn)爐，合計(jì)煉鋼產(chǎn)能約100 萬(wàn)噸；本輪需要淘汰的落后煉鋼產(chǎn)能合計(jì)約876.4 萬(wàn)噸。按規(guī)定，列入名單的企業(yè)落后產(chǎn)能必須在9 月底之前關(guān)停。我們之前關(guān)于淘汰落后產(chǎn)能的判斷主要有以下兩點(diǎn)結(jié)論。第一，目前產(chǎn)能被淘汰后，為匹配之前的生產(chǎn)流程可能會(huì)有等量置換的新高爐投產(chǎn)，第二，目前的落后產(chǎn)能可能已經(jīng)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，所以單純淘汰落后而不限制新增的政策調(diào)控可能無(wú)法對(duì)鋼鐵的供給產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的作用。

     第二，未來(lái)兩年產(chǎn)能仍有增長(zhǎng)，增量來(lái)自中板廠改造和冷熱軋項(xiàng)目投產(chǎn)

    公司目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為中厚板、長(zhǎng)材及部分金屬制品，未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)主要來(lái)自中板廠改造與冷熱軋項(xiàng)目投產(chǎn)。中板廠改造后，有望在目前120 萬(wàn)噸左右的生產(chǎn)能力上再擴(kuò)大50 萬(wàn)噸左右；1580 熱軋項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能約300 萬(wàn)噸，冷軋項(xiàng)目于2010 年7 月投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能100 萬(wàn)噸。因此未來(lái)公司產(chǎn)能仍可進(jìn)一步擴(kuò)張，總產(chǎn)能將逐步接近1000 萬(wàn)噸的水平。

    第三，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以板材為主，盈利恢復(fù)期待行業(yè)復(fù)蘇

    從公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前以線材、中板、厚板與熱軋薄板為主，中報(bào)顯示的四類產(chǎn)品收入占比達(dá)80%以上，同時(shí)公司還有部分螺紋鋼圓鋼、金屬制品及電工鋼板，盈利的恢復(fù)依賴全行業(yè)復(fù)蘇。 

     第四，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)

    由于 3 座轉(zhuǎn)爐的淘汰并未對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響，因此我們維持前期的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2010、2011 年的EPS 分別為0.34 元和0.53 元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。